Primera Página – Agencia de Noticias –
Lima. – Apoyo & Asociados (A&A), agencia asociada de Fitch Ratings redujo la calificación de largo plazo de Petróleos del Perú (Petroperú) de AA-(pe) a A+(pe) con perspectiva estable.
La reducción de la calificación se fundamenta en los siguientes factores:
Menor solidez del respaldo del Estado: En los últimos años, el Estado ha mostrado un sólido respaldo a Petroperú mediante aportes de capital, apoyos financieros, líneas de crédito con entidades estatales, garantías financieras, decretos legislativos, entre otros. Sin embargo, durante el 2023 se aprecia un debilitamiento en dicho respaldo debido a que el Gobierno no cuenta con caja fiscal y se estará enfocando en apoyar a sectores o empresas que pueden verse afectadas por el fenómeno El Niño (FEN).
Generación negativa de caja y altos niveles de endeudamiento: Al cierre de los 12M setiembre 2023, Petroperú registró un Ebitda negativo por US$383.5 MM, debido, entre otros, al menor volumen vendido, a la priorización del suministro de GLP para continuar con el arranque de la Nueva Refinería Talara (NRT), a los problemas de movilización por conflictos sociales, y a los costos y gastos operativos afectados principalmente por la operación no optimizada de la NRT.
Demora en la puesta en operación de la NRT: A la fecha de elaboración del informe, Petroperú aún se encuentra en etapas de arranque progresivo de la NRT. La Clasificadora considera de suma importancia que la NRT alcance su operación óptima para que la Compañía pueda recuperar los márgenes y lograr la sostenibilidad financiera.
Por otro lado, la Clasificadora destaca lo siguiente:
Importancia estratégica para el abastecimiento nacional de hidrocarburos líquidos: Petroperú cuenta con plantas de venta a lo largo del territorio nacional, obteniendo una ventaja competitiva respecto a la competencia, al tener presencia en todas las regiones del Perú.
Integración vertical con el regreso al upstream: Petroperú está en camino a la integración vertical con el regreso al upstream, lo que permitirá reforzar su posición estratégica en el negocio de hidrocarburos.
Activos de importancia estratégica: Petroperú posee activos de importancia estratégica tanto para sus operaciones como para su desempeño financiero.
Baja probabilidad de tener competencia de parte de nuevas refinerías: La industria de la refinación presenta altas barreras de entrada, debido a los elevados niveles de inversión que se requiere para su funcionamiento y a la presencia de economías de escala.
La Clasificadora considera que la reducción de la calificación de Petroperú es consistente con la tendencia observada en el sector de hidrocarburos a nivel mundial, donde las empresas han enfrentado desafíos como la volatilidad de los precios del petróleo, la pandemia de COVID-19 y el conflicto entre Rusia y Ucrania.
Los factores que podrían modificar las clasificaciones asignadas a Petroperú son los siguientes:
Positivamente:
Reducción importante en el nivel de apalancamiento, ya sea a través de mayor participación de recursos propios y/o aportes de capital en la estructura de financiamiento de la NRT.
Mejora en los márgenes luego que la NRT inicie sus operaciones, lo que le permita revertir las pérdidas generadas en los últimos periodos.
Negativamente:
No revierta el deterioro de su capacidad de generación de caja luego de la puesta en marcha de la NRT.
El incumplimiento de la reestructuración de la organización que le permita fortalecer su gobernanza y la sostenibilidad financiera y operativa.
El debilitamiento del respaldo que tiene Petroperú por parte del Estado, lo cual podría reflejarse incluso en una disminución en la calificación del riesgo soberano del país.
