Primera Página – Agencia de Noticias – Ciudad de México/Bogotá.- Fitch Ratings afirmó la calificación ‘BB+’ de las notas senior garantizadas de la Sociedad Concesionaria Operadora Aeroportuaria Internacional, S.A. (Opaín) por USD 415 millones. La perspectiva de calificación fue revisada a positiva desde estable. Opaín es el concesionario del Aeropuerto Internacional Eldorado en Bogotá, Colombia. Las notas calificadas coexisten pari passu con un préstamo denominado en pesos colombianos de COP315 mil millones, que vence en diciembre de 2028. El préstamo de COP100 mil millones otorgado por el Fondo Nacional de Garantías fue cancelado en su totalidad en 2023, desapalancando la posición de deuda de Opaín. CALIFICACIÓN RACIONAL Además, la perspectiva positiva refleja los efectos que ha tenido la acertada estrategia de control de costes de la concesionaria y que le ha permitido prepagar deuda. Si el tráfico, los ingresos y los costos continúan comportándose como se observa en 2023, Fitch podría ajustar sus proyecciones al alza y las métricas financieras podrían mejorar a niveles consistentes con una calificación más alta. La calificación refleja al aeropuerto Eldorado como un activo estratégico para Colombia, siendo la principal puerta de entrada al país y el tercer aeropuerto más grande de América Latina en términos de volumen de tráfico. El aeropuerto tiene una sólida base de tráfico, compuesta principalmente por pasajeros de origen y destino (O&D), y tiene un historial demostrado de sólido desempeño del tráfico con una volatilidad relativamente baja. La calificación también refleja un marco de fijación de tarifas de doble caja, con un mecanismo de ajuste para los ingresos regulados que rastrea los índices de precios al consumidor locales y estadounidenses. La deuda tiene una tasa de interés fija y se amortiza totalmente con una cuenta de reserva del servicio de la deuda (Dsra) a seis meses y un paquete de convenios estándar y características estructurales. Fitch ha ajustado sus proyecciones para reflejar los supuestos macroeconómicos actualizados y el desempeño del volumen real en 2023, que superó las expectativas de Fitch. Según el caso de calificación de Fitch, el índice de cobertura del servicio de la deuda (Dscr) mínimo y promedio es de 1,1x (2024) y 1,2x (2024-2026), respectivamente. Las métricas proyectadas actualmente son consistentes con la calificación asignada, según criterios aplicables. IMPULSORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN Riesgo de ingresos – Volumen – Más fuerte Activo de infraestructura esencial en Colombia: Ubicado en el área metropolitana de Bogotá, el aeropuerto Eldorado es una instalación crítica que sirve como el aeropuerto comercial más grande del país y su puerta de entrada internacional. El aeropuerto se beneficia de una gran base de O&D, con un volumen de tráfico que muestra un fuerte crecimiento positivo durante la última década y sin competencia significativa de otros aeropuertos o formas de transporte. Avianca Holdings S.A. constituye aproximadamente el 40% del tráfico total; sin embargo, el riesgo de contraparte está relativamente mitigado por la posición estratégica y competitiva del aeropuerto dentro del país y la región. Riesgo de ingresos – Precio – Rango medio Fijación de tasa de doble caja: Los ingresos regulados, que comprenden la mayoría de los ingresos de Opaín se ajustan anualmente para seguir el 95% del IPC colombiano o estadounidense, dependiendo de la denominación de moneda de la tarifa. Pueden ocurrir aumentos extraordinarios en las tarifas en caso de que cualquiera de los IPC varíe en más del 10%, desde la última actualización tarifaria. Los ingresos comerciales no están sujetos a un mecanismo de ajuste tarifario y se negocian en acuerdos privados con cada inquilino. Desarrollo de infraestructura & Renovación – Más Fuerte Aeropuerto bien mantenido: Eldorado es un aeropuerto moderno en buenas condiciones, con necesidades de mantenimiento bien definidas para el resto de la vida de la concesión, que finalizará en algún momento entre enero de 2027 y julio de 2030; la fecha exacta dependerá de qué tan rápido el aeropuerto puede recuperar las ganancias que perdió durante la pandemia. El aeropuerto finalizó la fase de construcción en enero de 2019 y no hay obras importantes pendientes, salvo posibles obras complementarias y voluntarias. Según el ingeniero independiente, el gasto de capital relacionado con la remodelación del aeropuerto (capex de reemplazo o repex) es adecuado para hacer frente a los gastos esperados asociados con el vencimiento de la concesión. Estructura de Deuda – 1 – Rango Medio Características estructurales de rango medio: La estructura de la deuda incluye la emisión de notas senior garantizadas denominadas en dólares estadounidenses y un préstamo sin calificación denominado en pesos colombianos. Los pagarés son totalmente amortizables y tienen una tasa de interés fija. La estructura se bene