Primera Página – Agencia de Noticias –
Nueva York/Bogotá. – Fitch Ratings afirmó las calificaciones de incumplimiento de emisor (IDR) de largo plazo en moneda local y extranjera de Ecopetrol SA en ‘BB+’. La perspectiva de la nota del IDR es estable.
También afirmó las calificaciones nacionales de largo y corto plazo de la compañía en ‘AAA(col)’/’F1+(col)’. La perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es estable.
IMPULSORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN
Vinculación con Soberano: Las calificaciones de Ecopetrol reflejan la fuerte vinculación con el perfil crediticio de la República de Colombia, dueña del 88,5% del capital total de la empresa. Las calificaciones también reflejan el fuerte incentivo del gobierno colombiano para apoyar a Ecopetrol en caso de dificultades financieras, dada la importancia estratégica de la compañía para el país como proveedor de prácticamente toda la demanda de combustible líquido en Colombia y propietaria del 100% de los combustibles líquidos del país.
Ecopetrol depende de la recepción de fondos del gobierno colombiano, a través de su fondo de estabilización Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC), para compensar la diferencia generada por la venta de gasolina y diésel en el mercado local a precios más bajos que en el mercado de exportación. A septiembre de 2023, el monto devengado en el FEPC fue de COP25,7 billones (USD5,7 mil millones). Fitch espera que el saldo de la cuenta FEPC disminuya con varios ajustes de precios implementados por el gobierno. Durante 2022, el precio de la gasolina se ajustó en COP600/galón, y en COP4.220/galón adicionales durante los nueve meses de 2023.
Perfil Financiero Sólido: El Perfil Crediticio Independiente (SCP) ‘bbb’ de Ecopetrol refleja el sólido perfil financiero de la compañía. Se espera que el apalancamiento bruto calculado por Fitch, medido como deuda total a EBITDA, promedie 2,5 veces durante el horizonte de calificación, lo cual es moderado para la industria, ya que los precios del Brent continúan respaldando la generación de EBITDA y no se espera que la deuda tenga cambios drásticos. Fitch espera que la cobertura de intereses de Ecopetrol, medida como EBITDA a la cobertura de gastos por intereses, supere 6 veces consistentemente durante el horizonte de calificación.
FCF positivo esperado: Fitch espera que el FCF de Ecopetrol sea positivo en el futuro, sujeto a revisiones de los planes de inversión y dividendos. El supuesto base de Fitch incluye que la compañía tenga un presupuesto de inversión de capital anual promedio de aproximadamente USD5.5 mil millones durante los próximos tres años, y que pagará el 60% de la utilidad neta del año anterior en línea con su política de dividendos del 40% al 60%. Esto, junto con los supuestos de precios de Fitch para el precio del petróleo crudo Brent de 80 USD/bbl en 2023, 75 USD/bbl en 2024 y 60 USD/bbl a largo plazo, daría como resultado un FCF positivo durante los próximos tres años.
Métricas operativas estables: Fitch asume que la producción total de hidrocarburos será de 730 mil barriles de petróleo equivalente por día (bep/d) en 2023, lo que muestra una tendencia o recuperación que se espera que continúe durante los próximos tres años. La reserva probada (1P) de la compañía de 1.969 millones de boe le dio a la compañía una vida de reserva de 8,7 años al 3T23. Fitch asume una tasa de reemplazo de reservas del 105%. El costo del ciclo completo después de impuestos calculado por Fitch para Ecopetrol se ha mantenido relativamente estable durante los últimos tres años en aproximadamente USD 47/bpe.
