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Nueva York. – Moody’s Investors Service (Moody’s) subió hoy a B2 desde B3 la calificación de Familia Corporativa (CFR) de Grupo Aeroméxico, SAPI de CV y ​​subsidiarias (Aeroméxico) y la calificación de sus actuales respaldadas por $662.5 millones.

Notas globales senior garantizadas con vencimiento en 2027. Al mismo tiempo, Moody’s cambió la perspectiva de estable a positiva.

Justificación de las calificaciones

La mejora de las calificaciones de Aeroméxico a B2 desde B3 refleja el sólido desempeño operativo y financiero de la compañía en 2023, superando los pronósticos iniciales y la expectativa de Moody’s de que esta tendencia continúe. La sólida operación de Aeroméxico se tradujo en un apalancamiento de 4.3x (Deuda bruta / EBITDA ajustado de Moody’s) en 2022.

Esta tendencia al alza persistió en 2023; Moody’s proyecta un apalancamiento de fin de año inferior a 3.0x. Se espera que el apalancamiento se estabilice dentro del rango de 2,5-3,0x, y se proyecta que la posición de efectivo constituya entre el 15% y el 20% de los ingresos hasta 2025.

Esto proporciona un amortiguador para la calidad crediticia de la compañía, incluso en escenarios de alta presión. El sólido desempeño operativo y las métricas crediticias más sólidas son indicativos de mejoras continuas en las estructuras de costos y capital de Aeroméxico.

La calificación B2 de Aeroméxico refleja su posición de liderazgo en la industria de aerolíneas de pasajeros de América Latina, una mejor estructura de costos luego de una reorganización comercial bajo el Capítulo 11 y una fuerte participación de mercado. Tras la salida de Interjet del panorama competitivo, Aeroméxico fortaleció su posición en el mercado como la única aerolínea de servicio completo con base en México para viajes premium, lo que le permitió obtener una importante prima de ingresos sobre otras aerolíneas mexicanas.

Las mejoras en las estructuras de capital y costos de Aeroméxico después de la quiebra también la han posicionado positivamente frente a competidores de bajo costo y otras aerolíneas globales de servicio completo. La mayor parte de los ahorros estuvo relacionada con la optimización de la flota, que ha dado como resultado una flota más joven y más eficiente en el consumo de combustible con un costo de propiedad reducido.

Aeroméxico también se beneficia de importantes vientos de cola para la economía mexicana dadas las tendencias de nearshoring. Dado el fuerte vínculo de México con Estados Unidos, su competitiva industria manufacturera y los continuos ingresos de dólares estadounidenses provenientes de remesas y turismo, Moody’s espera que la demanda de viajes se mantenga fuerte hasta 2025. Dado que la deslocalización cercana también impulsará la demanda laboral formal, los viajes nacionales también aumentarían.

La calificación está limitada por la exposición de Aeroméxico a la industria aérea y los crecientes riesgos macroeconómicos y costos crecientes.

La empresa tendrá que lidiar con mayores costos derivados de los costos laborales denominados en moneda local en medio del fortalecimiento del peso mexicano. Aunque el precio del combustible ha disminuido desde su pico en 2022, la volatilidad persiste, amenazando la rentabilidad de Aeroméxico a pesar de la firme demanda y la disciplina de capacidad.